La curva di Phillips

La curva di Phillips mostra il rapporto tra disoccupazione e inflazione in un’economia. Dalla sua “scoperta” da parte dell’economista neozelandese AW Phillips, è diventato uno strumento essenziale per analizzare la politica macroeconomica.

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La curva di Phillips e la politica fiscale

Background

Dopo il 1945, la gestione della domanda fiscale divenne lo strumento generale per la gestione del ciclo commerciale., Il consenso era che i responsabili politici dovrebbero stimolare la domanda aggregata (AD) di fronte alla recessione e alla disoccupazione e limitarla quando si verifica l’inflazione. Si è anche generalmente creduto che le economie affrontassero l’inflazione o la disoccupazione, ma non insieme – e qualunque cosa esistesse avrebbe dettato quale obiettivo di politica macroeconomica perseguire in un dato momento. Inoltre, la saggezza accettata era che era possibile mirare a un obiettivo, senza avere un effetto negativo sull’altro., Tuttavia, dopo la pubblicazione della ricerca di Phillips nel 1958, entrambe queste ipotesi sono state messe in discussione.

Phillips ha analizzato l’inflazione salariale annuale e i tassi di disoccupazione nel Regno Unito per il periodo 1860-1957, e poi li ha tracciati su un diagramma a dispersione. I dati sembravano dimostrare una relazione inversa e stabile tra inflazione salariale e disoccupazione. Più tardi gli economisti sostituirono l’inflazione dei prezzi con l’inflazione dei salari e nacque la curva di Phillips. Quando economisti di altri paesi hanno intrapreso ricerche simili, hanno anche trovato curve molto simili per le loro economie.,

Phillips ha analizzato l’inflazione salariale annuale e i tassi di disoccupazione nel Regno Unito per il periodo 1860-1957, e poi li ha tracciati su un diagramma a dispersione.

Spiegando la curva di Phillips

La curva suggeriva che le variazioni del livello di disoccupazione hanno un effetto diretto e prevedibile sul livello dell’inflazione dei prezzi., La spiegazione accettata durante gli 1960 era che uno stimolo fiscale e un aumento della pubblicità avrebbero innescato la seguente sequenza di risposte:

1. Un aumento della domanda di lavoro come spesa pubblica genera crescita.
2. Il pool di disoccupati cadrà.
3. Le imprese devono competere per un minor numero di lavoratori aumentando i salari nominali.
4. I lavoratori hanno un maggiore potere contrattuale per cercare aumenti dei salari nominali.
5. I costi salariali aumenteranno.
6. Di fronte all’aumento dei costi salariali, le imprese trasmettono questi aumenti dei costi a prezzi più elevati.,

Sfruttando la curva di Phillips

Si è rapidamente accettato che i responsabili politici potessero sfruttare il trade off tra disoccupazione e inflazione-un po ‘più di disoccupazione significava un po’ meno inflazione.

nel Corso del 1960 e ‘ 70, era pratica comune per i governi di tutto il mondo per selezionare un tasso di inflazione che ha voluto realizzare, e quindi espandere o contrarre l’economia per ottenere questo obiettivo., Questa politica divenne nota come stop-go e si basò fortemente sulla politica fiscale per creare le espansioni e le contrazioni richieste.

La rottura della curva di Phillips

A metà degli anni 1970, sembrava che il trade off della curva di Phillips non esistesse più – non sembrava più un modello stabile. Il rapporto stabile tra disoccupazione e inflazione sembrava essersi rotto. Era possibile avere un certo numero di tassi di inflazione per ogni dato tasso di disoccupazione.,

Gli economisti americani Friedman e Phelps hanno offerto una spiegazione – vale a dire che non esiste una curva di Phillips, ma una serie di curve di Phillips a breve termine e una curva di Phillips a lungo termine, che esiste al tasso naturale di disoccupazione (NRU). In effetti, a lungo termine, non vi è alcun compromesso tra disoccupazione e inflazione.,

La spiegazione new-Classica – l’importanza delle aspettative

Sebbene ci siano disaccordi tra economisti new-classici e monetaristi, la linea generale di discussione sulla ripartizione della curva di Phillips funziona come segue.

Supponiamo che l’economia parta da una posizione di equilibrio al punto A, con l’inflazione attualmente a zero e la disoccupazione al tasso naturale del 10% (NRU = 10%)., In secondo luogo, data la preoccupazione del pubblico per la disoccupazione, assumere che il governo cerchi di espandere rapidamente l’economia attraverso uno stimolo fiscale (o monetario), in modo che AD aumenti e la disoccupazione diminuisca.

Inizialmente, l’economia passa a B e c’è un calo della disoccupazione al 3% (a U1) con la creazione di posti di lavoro a breve termine. Avendo più potere contrattuale, i lavoratori offrono i loro salari nominali. Con l’aumento dei costi salariali, i prezzi sono guidati – fino al 2% (a P1). Gli effetti dello stimolo alla PUBBLICITÀ si esauriscono rapidamente man mano che l’inflazione erode i guadagni delle famiglie e delle imprese., La spesa reale e la produzione tornano ai livelli precedenti, presso la NRU.

Secondo la visione new-Classica, ciò che accade dopo dipende se l’inflazione dei prezzi è stata compresa e prevista – nel qual caso non c’è illusione di denaro – o se non è prevista – nel qual caso, l’illusione di denaro esiste. Se i lavoratori hanno offerto i loro salari solo in termini nominali, hanno sofferto di illusione monetaria, credendo falsamente che staranno meglio – in questo caso, l’economia tornerà al punto A presso la NRU, ma con l’inflazione solo un fenomeno temporaneo., Tuttavia, se capiscono che l’inflazione dei prezzi eroderà il valore dei loro aumenti salariali nominali, contratteranno per un aumento salariale che li compensa per l’aumento dei prezzi. Ancora una volta, l’economia tornerà alla NRU (con disoccupazione al 10%), ma questa volta portando con sé il tasso di inflazione incorporato del 2% un passaggio al punto C. L’economia salirà a SRPC2 (che ha un livello più alto di inflazione attesa – cioè 2%, piuttosto che 0%). Qualsiasi ulteriore tentativo di espandere l’economia aumentando AD sposterà temporaneamente l’economia a D., Tuttavia, nel lungo periodo l’economia tornerà inevitabilmente alla NRU.

La conclusione è che qualsiasi tentativo di spingere la disoccupazione al di sotto del suo tasso naturale causerebbe un’accelerazione dell’inflazione, senza guadagni di posti di lavoro a lungo termine. L’unico modo per invertire questo processo sarebbe quello di aumentare la disoccupazione al di sopra della NRU in modo che i lavoratori rivedessero al ribasso le loro aspettative di inflazione e l’economia si spostasse su una curva Phillips a breve termine inferiore

Usando AD/AS per dimostrare l’effetto della curva Phillips

Questo processo può anche essere spiegato attraverso l’analisi AD-AS.,

Supponiamo che l’economia sia a un equilibrio stabile, a Y. Un aumento della spesa pubblica sposterà AD da AD AD AD1, portando a un aumento del reddito a Y1 e a un calo della disoccupazione, a breve termine.

Tuttavia, le famiglie prevederanno con successo il livello dei prezzi più elevato e costruiranno queste aspettative nella loro contrattazione salariale.

Di conseguenza, i costi salariali aumentano e l’AS passa ad AS1 e l’economia ora torna a Y, ma con un livello di prezzo più alto di P2.,

Nuova interpretazione keynesiana

I nuovi Keynesiani spiegano la ripartizione della semplice curva di Phillips in termini di tasso di inflazione non accelerato della disoccupazione (NAIRU.

NAIRU

NAIRU, che esiste alla Curva di Phillips di lungo periodo, è il tasso di disoccupazione al quale l’inflazione si stabilizzerà – in altre parole, a questo tasso di disoccupazione, i prezzi aumenteranno allo stesso tasso ogni anno.

Il trade-off esiste ancora?,

Tra il 1993 e il 2008, la disoccupazione è scesa ai minimi storici, ma l’inflazione non è aumentata, come previsto dalla curva di Phillips. Molti economisti spiegano questo indicando le politiche di successo sul lato dell’offerta che sono state perseguite negli ultimi 20 anni.

Politiche sul lato dell’offerta

Si sostiene che l’efficacia delle politiche sul lato dell’offerta ha fatto sì che l’economia possa continuare ad espandersi senza inflazione.

In effetti, molti sostengono che la curva di Phillips a lungo termine esiste ancora, ma che per il Regno Unito si è spostata a sinistra.,

UK Inflation and Unemployment – 1993 – 2017

Le statistiche sull’inflazione e la disoccupazione per il Regno Unito sostengono l’opinione che l’estremo trade off tra disoccupazione e inflazione che si è verificato in passato non esiste più, con sia la disoccupazione che l’inflazione in calo tra 2011 e 2016.

Tuttavia, la relazione statistica inversa è tornata ancora una volta con la disoccupazione che è scesa al 4,3% a settembre 2017, mentre l’inflazione è tornata verso il 3%, il livello più alto da 4 anni., Tuttavia, la causa dell’episodio inflazionistico di 2016 è più associata all’inflazione di spinta dei costi che ha seguito il calo della sterlina, post-Brexit, piuttosto che alle pressioni di attrazione della domanda.

Fino alla più recente ondata inflazionistica, era chiaro che le riforme a lungo termine sul lato dell’offerta significavano che il Regno Unito poteva espandersi senza sperimentare il tipo di inflazione spinta dalla domanda associata a precedenti rialzi del ciclo economico., I miglioramenti nella flessibilità del mercato del lavoro hanno contribuito, insieme ad un aumento della migrazione della manodopera – entrambi i quali hanno alleviato la pressione sul mercato del lavoro nei momenti di crescita.

L’indipendenza della Banca e dell’Inghilterra ha anche svolto un ruolo nella “riduzione delle aspettative” di inflazione e nell’indebolimento del legame tra inflazione attuale e futura. Tuttavia, questo non significa necessariamente che una curva di Phillips non esiste più., Durante il periodo 2007-2009 il rapporto della Curva di Phillips sembrava essersi ristabilito, con la disoccupazione in aumento e l’inflazione in calo, e ancora una volta, il recente periodo post-Brexit è caratterizzato da un calo della disoccupazione e da un aumento dell’inflazione.

Per ulteriori informazioni su Phillips ascolta il Podcast di Tim Harford