¿Qué es Yield to Maturity (ytm)?
el rendimiento hasta el vencimiento (YTM) es el rendimiento total anticipado de un bono si el bono se mantiene hasta su vencimiento. El rendimiento hasta el vencimiento se considera un rendimiento de los bonos a largo plazo, pero se expresa como una tasa anual. En otras palabras, es la tasa interna de rendimiento (TIR) de una inversión en un bono si el inversor mantiene el Bono hasta su vencimiento, con todos los pagos realizados según lo programado y reinvertidos a la misma tasa.,
Yield to maturity también se conoce como» book yield «o» redemption yield».»
rendimiento de los bonos: rendimiento actual e YTM
entendiendo el rendimiento al vencimiento (YTM)
el rendimiento al vencimiento es similar al rendimiento actual, que divide por el precio de mercado de ese bono para determinar cuánto dinero se ganaría comprando un bono y manteniéndolo durante un año. Sin embargo, a diferencia del rendimiento actual, YTM representa el valor actual de los futuros pagos de Cupones de un bono., En otras palabras, tiene en cuenta el valor temporal del dinero, mientras que un simple cálculo de rendimiento actual no lo hace. Como tal, a menudo se considera un medio más completo de calcular el rendimiento de un bono.
el YTM de un bono de descuento que no paga un cupón es un buen punto de partida para comprender algunas de las cuestiones más complejas con los bonos de cupón., La fórmula para calcular YTM de un bono de descuento es la siguiente:
debido a que el rendimiento hasta el vencimiento es la tasa de interés que un inversor ganaría al reinvertir cada pago de cupón del bono a una tasa de interés constante hasta la fecha de vencimiento del bono, el valor actual de todos los flujos de efectivo futuros es igual al precio de mercado del bono. Un inversor conoce el precio actual de los bonos, sus pagos de cupones y su valor de vencimiento, pero la tasa de descuento no se puede calcular directamente., Sin embargo, hay un método de prueba y error para encontrar YTM con la siguiente fórmula de valor presente:
o esta fórmula:
cada uno de los flujos de efectivo futuros del bono es conocido y debido a que el precio actual del bono también es conocido, se puede aplicar un proceso de prueba y error a la variable YTM en la ecuación hasta el valor actual del flujo de pagos igual al precio del bono.,
resolver la ecuación a mano requiere comprender la relación entre el precio de un bono y su rendimiento, así como los diferentes tipos de precios de los bonos. Los bonos pueden tener un precio de descuento, a la par o a una prima. Cuando el bono tiene un precio a la par, la tasa de interés del bono es igual a su tasa de cupón. Un bono con un precio superior al par, llamado bono premium, tiene una tasa de cupón más alta que la tasa de interés realizada y un bono con un precio inferior al par, llamado bono de descuento, tiene una tasa de cupón más baja que la tasa de interés realizada., Si un inversor estuviera calculando YTM en un bono con un precio inferior al par, resolvería la ecuación conectando varias tasas de interés anuales que eran más altas que la tasa del cupón hasta encontrar un precio del bono cercano al precio del bono en cuestión.
Los cálculos del rendimiento hasta el vencimiento (YTM) asumen que todos los pagos de cupones se reinvierten al mismo tipo que el rendimiento actual del bono y tienen en cuenta el precio de mercado actual del bono, el valor nominal, la tasa de interés del cupón y el plazo hasta el vencimiento., El YTM es simplemente una instantánea del rendimiento de un bono porque los pagos de cupones no siempre se pueden reinvertir al mismo tipo de interés. A medida que las tasas de interés suban, el YTM aumentará; a medida que las tasas de interés bajen, el YTM disminuirá.
el complejo proceso de determinar el rendimiento hasta la madurez significa que a menudo es difícil calcular un valor YTM preciso. En su lugar, uno puede aproximarse a YTM utilizando una tabla de rendimiento de bonos, una calculadora financiera o una calculadora de rendimiento a vencimiento en línea.,
aunque el rendimiento hasta el vencimiento representa una tasa de rendimiento anualizada de un bono, los pagos de cupones generalmente se realizan sobre una base semestral, por lo que YTM también se calcula sobre una base de seis meses.
ejemplo: calcular el rendimiento hasta el vencimiento mediante ensayo y Error
para calcular YTM aquí, primero se deben determinar los flujos de efectivo. Cada seis meses (semestral), los tenedores de bonos recibiría un pago de cupón de (5% x $100)/2 = $2.50. En total, él o ella recibiría cinco pagos de 2 2.,50, además del valor nominal del bono a vencimiento, que es de $100. A continuación, incorporamos estos datos en la fórmula, que se vería así:
ahora debemos resolver la tasa de interés «YTM», que es donde las cosas se ponen difíciles. Sin embargo, no tenemos que empezar simplemente a adivinar números aleatorios si nos detenemos por un momento a considerar la relación entre el precio de los bonos y el rendimiento. Como se mencionó anteriormente, cuando un bono tiene un precio con un descuento de la par, su tasa de interés será mayor que la tasa del cupón., En este ejemplo, el valor nominal del bono es de $100, pero tiene un precio por debajo del valor nominal en 9 95.92, lo que significa que el bono tiene un precio con descuento. Como tal, la tasa de interés anual que buscamos debe ser necesariamente mayor que la tasa de cupón del 5%.
con esta información, podemos calcular y probar varios precios de bonos conectando varias tasas de interés anuales que son superiores al 5% en la fórmula anterior., Utilizando unas pocas tasas de interés diferentes por encima del 5%, se obtendrían los siguientes precios de los bonos:
tomando la tasa de interés en uno y dos puntos porcentuales hasta el 6% y el 7% produce precios de los bonos de 9 98 y 9 95, respectivamente. Debido a que el precio de los bonos en nuestro ejemplo es de 9 95.92, la lista indica que la tasa de interés que estamos resolviendo está entre el 6% y el 7%., Habiendo determinado el rango de tasas dentro del cual se encuentra nuestra tasa de interés, podemos echar un vistazo más de cerca y hacer otra tabla que muestre los precios que los cálculos de YTM producen con una serie de tasas de interés que aumentan en incrementos de 0.1% en lugar de 1.0%. Usando tasas de interés con incrementos más pequeños, nuestros precios calculados de bonos son los siguientes:
Aquí, vemos que el valor actual de nuestro bono es igual a $95.92 cuando el YTM está en 6.8%. Afortunadamente, el 6,8% corresponde precisamente al precio de nuestro bono, por lo que no se requieren más cálculos., En este punto, si descubrimos que el uso de un YTM de 6.8% en nuestros cálculos no arrojó el precio exacto del bono, tendríamos que continuar nuestras pruebas y probar que las tasas de interés aumentan en incrementos de 0.01%.
debe quedar claro por qué la mayoría de los inversores prefieren utilizar programas especiales para reducir los posibles YTMs en lugar de calcular a través de ensayo y error, ya que los cálculos necesarios para determinar YTM pueden ser bastante largos y llevar mucho tiempo.,
usos de Yield to Maturity (YTM)
Yield to maturity puede ser muy útil para estimar si la compra de un bono es una buena inversión. Un inversor determinará un rendimiento requerido (el rendimiento de un bono que hará que el bono valga la pena). Una vez que un inversor ha determinado el YTM de un bono que está considerando comprar, el inversor puede comparar el YTM con el rendimiento requerido para determinar si el bono es una buena compra.,
debido a que YTM se expresa como una tasa anual independientemente del plazo hasta el vencimiento del bono, se puede usar para comparar bonos que tienen diferentes vencimientos y cupones, ya que YTM expresa el valor de diferentes bonos en los mismos términos anuales.
variaciones de rendimiento a vencimiento (YTM)
el rendimiento a vencimiento tiene algunas variaciones comunes que tienen en cuenta los bonos que tienen opciones incrustadas.
yield to call (YTC) asume que el bono será llamado., Es decir, un bono es recomprado por el emisor antes de que llegue a su vencimiento y, por lo tanto, tiene un período de flujo de caja más corto. YTC se calcula con el supuesto de que el bono será llamado tan pronto como sea posible y financieramente viable.
Yield to put (YTP) es similar a YTC, excepto que el titular de un bono put puede optar por vender el bono al emisor a un precio fijo basado en los términos del bono. El YTP se calcula partiendo del supuesto de que el bono se devolverá al emisor tan pronto como sea posible y económicamente viable.,
Yield to worst (YTW) es un cálculo utilizado cuando un bono tiene múltiples opciones. Por ejemplo, si un inversor estaba evaluando un bono con provisiones de compra y venta, calcularía el YTW basado en los Términos de opción que dan el rendimiento más bajo.
limitaciones de rendimiento al vencimiento (YTM)
los cálculos de YTM generalmente no tienen en cuenta los impuestos que un inversor paga por el bono. En este caso, YTM se conoce como el rendimiento bruto de redención. Los cálculos de YTM tampoco tienen en cuenta los costos de compra o venta.,
ytm también hace suposiciones sobre el futuro que no se pueden conocer de antemano. Es posible que un inversor no pueda reinvertir todos los cupones, que el bono no se mantenga hasta su vencimiento y que el emisor del bono incumpla su obligación.
resumen de rendimiento al vencimiento (YTM)
el rendimiento al vencimiento (YTM) de un bono es la tasa interna de rendimiento requerida para que el valor actual de todos los flujos de efectivo futuros del bono (valor nominal y pagos de cupones) sea igual al precio actual del bono., YTM asume que todos los pagos de cupones se reinvierten a un rendimiento igual al YTM y que el bono se mantiene hasta su vencimiento.
algunas de las inversiones en bonos más conocidas son municipales, del tesoro, corporativas y extranjeras. Mientras que los bonos municipales, del tesoro y extranjeros generalmente se adquieren a través de gobiernos locales, estatales o federales, los bonos corporativos se compran a través de corretajes. Si usted tiene un interés en bonos corporativos, entonces necesitará una cuenta de corretaje.
preguntas frecuentes
¿qué es el rendimiento hasta el vencimiento (YTM) de un bono?,
el YTM de un bono es esencialmente la tasa interna de rendimiento (TIR) asociada con la compra de ese bono y manteniéndolo hasta su fecha de vencimiento. En otras palabras, es el retorno de la inversión asociado con la compra del bono y la reinversión de sus pagos de cupones a una tasa de interés constante. Si todo lo demás es igual, el YTM de un bono será más alto si el precio pagado por el bono es más bajo, y viceversa.
¿Cuál es la diferencia entre el YTM de un bono y su tasa de cupón?,
la principal diferencia entre el YTM de un bono y su tasa de cupón es que la tasa de cupón es fija, mientras que el YTM fluctúa con el tiempo. La tasa de cupón se fija contractualmente, mientras que el YTM cambia según el precio pagado por el bono, así como las tasas de interés disponibles en otros lugares del mercado. Si el YTM es más alto que la tasa de cupón, esto sugiere que el bono se vende con un descuento a su valor nominal. Si, por otro lado, el YTM es más bajo que la tasa del cupón, entonces el bono se vende a una prima.
¿es mejor tener un YTM más alto?,
Si una YTM más alta es positiva o no depende de las circunstancias específicas. Por un lado, un YTM más alto podría indicar que hay una oportunidad de ganga disponible, ya que el bono en cuestión está disponible por menos de su valor nominal. Pero la pregunta clave es si este descuento está justificado o no por fundamentos como la solvencia de la empresa que emite el bono o los tipos de interés presentados por las inversiones alternativas. Como suele ocurrir en el caso de las inversiones, se requeriría una mayor diligencia debida.,