ce este randament la maturitate (YTM)?
randamentul la scadență (YTM) este randamentul total anticipat pentru o obligațiune dacă obligațiunea este păstrată până la maturitate. Randamentul până la scadență este considerat un randament al obligațiunilor pe termen lung, dar este exprimat ca o rată anuală. Cu alte cuvinte, este rata internă de rentabilitate (IRR) a unei investiții într-o obligațiune dacă investitorul deține obligațiunea până la scadență, cu toate plățile efectuate conform planificării și reinvestite la aceeași rată.,
randament la maturitate este, de asemenea, menționată ca „randament de carte” sau „randament de răscumpărare.”
Randamentele Obligațiunilor: Randament Curent Și YTM
Înțelegere Randamentul la Scadență (YTM)
Randamentul la scadență este similar cu randament curent, care împarte anual de intrări de numerar de la un bond de prețul de piață din care obligațiuni pentru a determina cât de mult bani o va face prin cumpararea o legătură și ținându-l timp de un an. Cu toate acestea, spre deosebire de randamentul curent, YTM reprezintă valoarea actuală a plăților viitoare ale cuponului unei obligațiuni., Cu alte cuvinte, aceasta factori în valoarea de timp a banilor, în timp ce un simplu calcul randament curent nu. Ca atare, este adesea considerat un mijloc mai amănunțit de calcul al rentabilității dintr-o legătură.
YTM unei obligațiuni cu discount care nu plătește un cupon este un loc bun de plecare pentru a înțelege unele dintre problemele mai complexe cu obligațiuni cupon., Formula pentru a calcula YTM de o reducere de obligațiuni este după cum urmează:
Deoarece randamentul la scadență este rata dobânzii pe care un investitor ar câștiga prin reinvestirea fiecare plată cupon de obligațiuni la o rată a dobânzii constantă până la bond data scadenței, valoarea prezentă a tuturor fluxurilor de numerar viitoare este egal obligațiunii este prețul de piață. Un investitor cunoaște prețul curent al obligațiunilor, plățile cuponului și valoarea scadenței, dar rata de actualizare nu poate fi calculată direct., Cu toate acestea, există un proces-și-eroare de metodă pentru găsirea YTM cu următoarele valoarea actuala formula:
formula asta:
Fiecare dintre fluxurile de numerar viitoare de obligațiuni este cunoscut și pentru că legătura de prețul curent este, de asemenea, cunoscut, un proces-și-eroare de proces poate fi aplicat la YTM variabilă în ecuația până la valoarea actualizată a fluxului de plăți este egal cu bond preț.,rezolvarea ecuației de mână necesită o înțelegere a relației dintre prețul unei obligațiuni și randamentul acesteia, precum și diferitele tipuri de prețuri de obligațiuni. Obligațiunile pot fi evaluate la o reducere, la par sau la o primă. Atunci când obligațiunea are un preț egal, rata dobânzii obligațiunii este egală cu rata cuponului. O obligațiune cu un preț mai mare decât par, numită obligațiune premium, are o rată a cuponului mai mare decât rata dobânzii realizată, iar o obligațiune cu un preț mai mic decât par, numită obligațiune cu discount, are o rată a cuponului mai mică decât rata dobânzii realizată., Dacă un investitor ar calcula YTM pe o obligațiune cu un preț sub par, el sau ea ar rezolva ecuația prin conectarea diferitelor rate anuale ale dobânzii care erau mai mari decât rata cuponului până la găsirea unui preț al obligațiunii apropiat de prețul obligațiunii în cauză.calculele randamentului la scadență (YTM) presupun că toate plățile cuponului sunt reinvestite la aceeași rată ca randamentul curent al obligațiunii și iau în considerare prețul curent al pieței, valoarea nominală, rata dobânzii cuponului și termenul până la scadență., YTM este doar un instantaneu al rentabilității unei obligațiuni, deoarece plățile cuponului nu pot fi întotdeauna reinvestite la aceeași rată a dobânzii. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, YTM va crește; pe măsură ce ratele dobânzilor scad, YTM va scădea.procesul complex de determinare a randamentului până la maturitate înseamnă că este adesea dificil să se calculeze o valoare exactă YTM. În schimb, se poate aproxima YTM utilizând un tabel de randament al obligațiunilor, un calculator financiar sau un calculator de randament online la maturitate.,deși randamentul până la scadență reprezintă o rată anuală de rentabilitate a unei obligațiuni, plățile cuponului sunt de obicei efectuate pe o bază semestrială, deci YTM este calculat și pe o bază de șase luni.
exemplu: calcularea randamentului până la scadență prin încercare și eroare
pentru a calcula YTM aici, fluxurile de numerar trebuie determinate mai întâi. La fiecare șase luni (semi-anual), deținătorul obligațiunii ar primi o plată a cuponului (5% x 100 USD)/2 = 2, 50 USD. În total, el sau ea ar primi cinci plăți de $2.,50, pe lângă valoarea nominală a obligațiunii scadente la scadență, care este de 100 USD. Apoi, încorporăm aceste date în formula, care ar arăta astfel:
acum trebuie să rezolvăm pentru rata dobânzii „YTM”, care este locul în care lucrurile devin dificile. Cu toate acestea, nu trebuie să începem pur și simplu să ghicim numere aleatorii dacă ne oprim pentru o clipă să luăm în considerare relația dintre prețul obligațiunilor și randamentul. După cum sa menționat mai devreme, atunci când o obligațiune are un preț la o reducere de la par, rata dobânzii va fi mai mare decât rata cuponului., În acest exemplu, valoarea nominală a obligațiunilor este de $100, dar este un preț sub valoarea nominală de la $95.92, adică obligațiuni este de preț de la un discount. Ca atare, rata anuală a dobânzii pe care o căutăm trebuie să fie neapărat mai mare decât rata cuponului de 5%.cu aceste informații, putem calcula și testa mai multe prețuri de obligațiuni prin conectarea diferitelor rate anuale ale dobânzii care sunt mai mari de 5% în formula de mai sus., Folosind câteva rate ale dobânzii diferite de peste 5%, s-ar veni cu următoarele prețuri de obligațiuni:
luând rata dobânzii cu unul și două puncte procentuale la 6% și 7% randamentele bond prețurile de $98 și $95, respectiv. Deoarece prețul obligațiunilor din exemplul nostru este de 95,92 USD, lista indică faptul că rata dobânzii pe care o rezolvăm este cuprinsă între 6% și 7%., Având determinat gamă de rate în care rata dobânzii se află, putem lua o privire mai atentă și să facă un alt tabel de prețuri care YTM calcule produce cu o serie de ratele dobânzilor în creștere în trepte de 0,1% în loc de 1.0%. Folosind ratele dobânzilor cu pași mici, calculate de obligațiuni prețurile sunt după cum urmează:
Aici, vom vedea că valoarea actuală a noastră de obligațiuni este egal cu $95.92 când YTM este la 6.8%. Din fericire, 6.8% corespunde exact prețului obligațiunilor noastre, deci nu sunt necesare calcule suplimentare., În acest moment, dacă am constatat că utilizarea unui YTM de 6.8% în calculele noastre nu a produs prețul exact al obligațiunilor, ar trebui să continuăm studiile și să testăm ratele dobânzilor crescând în creșteri de 0.01%.ar trebui să fie clar de ce majoritatea investitorilor preferă să utilizeze programe speciale pentru a restrânge YTM-urile posibile, mai degrabă decât să calculeze prin încercări și erori, deoarece calculele necesare pentru a determina YTM pot fi destul de lungi și consumatoare de timp.,
utilizările randamentului la maturitate (YTM)
randamentul la maturitate poate fi destul de util pentru a estima dacă cumpărarea unei obligațiuni este o investiție bună. Un investitor va determina un randament necesar (randamentul unei obligațiuni care va face ca obligațiunea să merite). Odată ce un investitor a determinat YTM unei obligațiuni pe care o are în vedere să o cumpere, investitorul poate compara YTM cu randamentul necesar pentru a determina dacă obligațiunea este o achiziție bună.,deoarece YTM este exprimată ca o rată anuală, indiferent de termenul obligațiunii până la scadență, poate fi utilizată pentru a compara obligațiunile care au scadențe și cupoane diferite, deoarece YTM exprimă valoarea obligațiunilor diferite în aceiași termeni anuali.
variațiile randamentului la scadență (YTM)
randamentul la scadență are câteva variații comune care reprezintă obligațiunile care au opțiuni încorporate.
randament pentru a apela (YTC) presupune că legătura va fi numit., Adică, o obligațiune este răscumpărată de emitent înainte de a ajunge la scadență și are astfel o perioadă de flux de numerar mai scurtă. YTC se calculează cu presupunerea că obligațiunea va fi apelat la cât mai curând posibil și fezabil financiar.
randamentul la put (YTP) este similar cu YTC, cu excepția deținătorului unei obligațiuni put poate alege să vândă obligațiunea înapoi emitentului la un preț fix bazat pe termenii obligațiunii. YTP se calculează pe baza presupunerii că obligațiunea va fi returnată emitentului cât mai curând posibil și fezabil din punct de vedere financiar.,
randament la cel mai rău (YTW) este un calcul utilizat atunci când o legătură are mai multe opțiuni. De exemplu, dacă un investitor evaluează o obligațiune atât cu provizioane call, cât și put, ea va calcula YTW pe baza termenilor de opțiune care dau cel mai mic randament.
limitări ale randamentului la scadență (YTM)
calculele YTM de obicei nu reprezintă impozitele pe care un investitor le plătește pe obligațiune. În acest caz, YTM este cunoscut ca randamentul brut de răscumpărare. De asemenea, calculele YTM nu țin cont de costurile de cumpărare sau de vânzare.,
YTM face, de asemenea, presupuneri despre viitor care nu pot fi cunoscute în avans. Este posibil ca un investitor să nu poată reinvesti toate cupoanele, obligațiunea să nu fie păstrată până la scadență, iar emitentul obligațiunii poate să nu plătească obligațiunea.
randament la scadență (YTM) rezumat
randamentul unei obligațiuni la scadență (YTM) este rata internă de rentabilitate necesară pentru valoarea actuală a tuturor fluxurilor de numerar viitoare ale obligațiunii (valoarea nominală și plățile cuponului) pentru a fi egală cu prețul curent al obligațiunii., YTM presupune că toate plățile cuponului sunt reinvestite la un randament egal cu YTM și că obligațiunea este păstrată până la scadență.unele dintre cele mai cunoscute investiții de obligațiuni includ municipale, trezorerie, corporative și străine. În timp ce obligațiunile municipale, de trezorerie și străine sunt de obicei achiziționate prin guverne locale, de stat sau federale, obligațiunile corporative sunt achiziționate prin brokeraj. Dacă aveți un interes în obligațiuni corporative, atunci veți avea nevoie de un cont de brokeraj.
Întrebări frecvente
care este randamentul unei obligațiuni la maturitate (YTM)?,
YTM unei obligațiuni este, în esență, rata internă de rentabilitate (IRR) asociată cu cumpărarea acelei obligațiuni și menținerea acesteia până la data scadenței. Cu alte cuvinte, este rentabilitatea investiției asociată cu cumpărarea obligațiunii și reinvestirea plăților cuponului la o rată constantă a dobânzii. Toate celelalte fiind egale, YTM a unei obligațiuni va fi mai mare în cazul în care prețul plătit pentru bond este mai mic, și vice-versa.
care este diferența dintre YTM-ul unei obligațiuni și rata cuponului acesteia?,
principala diferență între YTM a unei obligațiuni și rata cuponului este că rata cuponului este fixă, în timp ce YTM fluctuează în timp. Rata cuponului este fixă contractual, în timp ce YTM se modifică în funcție de prețul plătit pentru obligațiune, precum și de ratele dobânzilor disponibile în altă parte a pieței. Dacă YTM este mai mare decât rata cuponului, acest lucru sugerează că obligațiunea este vândută cu o reducere la valoarea nominală. Dacă, pe de altă parte, YTM este mai mic decât rata cuponului, atunci obligațiunea este vândută la o primă.
este mai bine să aveți un YTM mai mare?,
dacă un YTM mai mare este pozitiv sau nu depinde de circumstanțele specifice. Pe de o parte, un YTM mai mare ar putea indica faptul că este disponibilă o oportunitate de chilipir, deoarece obligațiunea în cauză este disponibilă mai puțin decât valoarea nominală. Dar întrebarea cheie este dacă această reducere este justificată sau nu de fundamente precum bonitatea societății care emite obligațiunea sau ratele dobânzilor prezentate de investiții alternative. Așa cum se întâmplă adesea în investiții, ar fi necesară o diligență suplimentară.,div>
/div>