ce sunt fuziunile și achizițiile-M& a?

Fuziuni si achizitii (M&Un) este un termen general folosit pentru a descrie consolidarea de companii sau active prin diverse tipuri de tranzacții financiare, inclusiv fuziuni, achiziții, consolidări, licitație, oferte de cumpărare de active și de management al achizițiilor.

termenul m& a se referă, de asemenea, la birourile instituțiilor financiare care se ocupă de o astfel de activitate.,

esența fuziunii

termenii „fuziuni” și „achiziții” sunt adesea folosiți în mod interschimbabil, deși în realitate au semnificații ușor diferite., Atunci când o companie preia o altă entitate și se stabilește ca noul proprietar, achiziția se numește achiziție. Din punct de vedere juridic, compania țintă încetează să mai existe, cumpărătorul absoarbe afacerea, iar stocul cumpărătorului continuă să fie tranzacționat, în timp ce stocul companiei țintă încetează să mai tranzacționeze.pe de altă parte, o fuziune descrie două firme de aproximativ aceeași mărime, care își unesc forțele pentru a avansa ca o singură entitate nouă, mai degrabă decât să rămână deținute și operate separat. Această acțiune este cunoscută ca o ” fuziune a egalilor.,”Stocurile ambelor companii sunt predate și noi acțiuni ale companiei sunt emise în locul său. Cazul în cauză: atât Daimler-Benz, cât și Chrysler au încetat să mai existe atunci când cele două firme au fuzionat și a fost creată o nouă companie, Daimler Chrysler. O afacere de cumpărare va fi, de asemenea, numită fuziune atunci când ambii CEO sunt de acord că unirea este în interesul ambelor companii.tranzacțiile neprietenoase („preluare ostilă”), în care companiile țintă nu doresc să fie achiziționate, sunt întotdeauna considerate achiziții., O afacere poate fi astfel clasificată ca o fuziune sau o achiziție, în funcție de faptul dacă achiziția este prietenoasă sau ostilă și de modul în care este anunțată. Cu alte cuvinte, diferența constă în modul în care tranzacția este comunicată Consiliului de administrație al companiei țintă, angajaților și acționarilor.,

Tipuri de Fuziuni & Achiziții

Aici este o scurtă prezentare a unora comune tranzacțiile care cad sub M&O umbrela:

Fuziuni

Într-o fuziune, consiliile de administrație pentru două companii de acord de asociere și să caute aprobarea acționarilor. După fuziune, compania achiziționată încetează să mai existe și devine parte a companiei absorbante. De exemplu, în 1998 a avut loc un acord de fuziune între computerele digitale și Compaq, prin care Compaq a absorbit computerele digitale., Compaq a fuzionat ulterior cu Hewlett-Packard în 2002. Simbolul ticker pre-fuziune Compaq a fost CPQ. Acest lucru a fost combinat cu simbolul ticker Hewlett-Packard (HWP) pentru a crea simbolul ticker curent (HPQ).într-o simplă achiziție, societatea absorbantă obține pachetul majoritar în firma achiziționată, care nu își schimbă denumirea sau nu își modifică structura juridică și adesea păstrează simbolul stocului existent., Un exemplu al acestei tranzacții este achiziția 2004 de către Manulife Financial Corporation a John Hancock Financial Services, unde ambele companii și-au păstrat numele și structurile organizaționale. Achizițiile se pot face prin schimbul acțiunilor unei companii pentru celelalte sau prin utilizarea numerarului pentru achiziționarea acțiunilor companiei țintă.

consolidări

consolidarea creează o nouă companie prin combinarea activităților de bază și abandonarea vechilor structuri corporative., Acționarii ambelor companii trebuie să aprobe consolidarea și, ulterior aprobării, să primească acțiuni de capital comun în noua firmă. De exemplu, în 1998, Citicorp și Traveler ‘ s Insurance Group au anunțat o consolidare, care a dus la Citigroup.într-o ofertă de licitație, o companie se oferă să achiziționeze stocul restant al celeilalte firme, la un preț specific, mai degrabă decât la prețul pieței. Compania absorbantă comunică oferta direct acționarilor celeilalte companii, ocolind conducerea și Consiliul de administrație., De exemplu, în 2008, Johnson & Johnson a făcut o ofertă pentru a achiziționa Omrix biopharmaceuticals pentru $438 milioane de euro. În timp ce societatea absorbantă poate continua să existe — mai ales dacă există anumiți acționari disidenți — majoritatea ofertelor de licitație au ca rezultat fuziuni.

achiziționarea de active

într-o achiziție de active, o companie achiziționează direct activele unei alte societăți. Societatea ale cărei active sunt achiziționate trebuie să obțină aprobarea acționarilor săi., Achiziționarea de active este tipică în timpul procedurilor de faliment, unde alte companii licitează pentru diverse active ale societății falimentare, care este lichidată la transferul final de active către firmele absorbante.

achiziții de Management

într-o achiziție de management, cunoscută și ca o achiziție condusă de management (MBO), directorii unei companii achiziționează o participație de control într-o altă companie, luând-o în privat. Acești foști directori se asociază adesea cu un finanțator sau foști ofițeri corporativi, în efortul de a ajuta la finanțarea unei tranzacții., Astfel de tranzacții M&A sunt de obicei finanțate în mod disproporționat cu datorii, iar majoritatea acționarilor trebuie să o aprobe. De exemplu, în 2013, Dell Corporation a anunțat că a fost achiziționată de directorul său executiv, Michael Dell.

structura fuziunilor

fuziunile pot fi structurate în mai multe moduri diferite, pe baza relației dintre cele două companii implicate în tranzacție.fuziune orizontală: două companii care sunt în concurență directă și împărtășesc aceleași linii de produse și piețe.,

fuziune verticală: un client și o companie sau un furnizor și o companie. Gândiți-vă la un furnizor de conuri care fuzionează cu un producător de înghețată.fuziuni congenerice: două întreprinderi care servesc aceeași bază de consum în moduri diferite, cum ar fi un producător de televiziune și o companie de cablu.

fuziune de extindere a pieței: două companii care vând aceleași produse pe piețe diferite.

fuziune de extindere a produsului: două companii care vând produse diferite, dar conexe pe aceeași piață.

conglomerat: două companii care nu au zone de afaceri comune.,

fuziunile pot fi, de asemenea, diferențiate prin următoarele două metode de finanțare-fiecare cu propriile ramificații pentru investitori.

• fuziuni de cumpărare: după cum sugerează și numele, acest tip de fuziune are loc atunci când o companie achiziționează o altă companie. Achiziția se face cu numerar sau prin emiterea unui fel de instrument de datorie. Vânzarea este impozabilă, ceea ce atrage companiile absorbante, care se bucură de avantajele fiscale., Activele achiziționate pot fi scrise-până la prețul real de achiziție, iar diferența dintre valoarea contabilă și prețul de achiziție al activelor se poate deprecia anual, reducând impozitele plătibile de compania absorbantă.
• fuziuni de consolidare: cu această fuziune, se formează o companie nouă, iar ambele companii sunt cumpărate și combinate sub noua entitate. Termenii fiscali sunt aceiași cu cei ai unei fuziuni de cumpărare.

considerații speciale

o companie poate cumpăra o altă societate cu numerar, stoc, asumarea datoriei, sau o combinație a acestora., În tranzacțiile mai mici, este, de asemenea, obișnuit ca o companie să achiziționeze toate activele altei companii. Compania X cumpără toate activele companiei Y pentru numerar, ceea ce înseamnă că Compania Y va avea numai numerar (și datorii, dacă există). Desigur, Compania Y devine doar o cochilie și în cele din urmă va lichida sau va intra în alte domenii de activitate.

o altă tranzacție de achiziție cunoscută sub numele de „fuziune inversă” permite unei companii private să devină listată public într-o perioadă de timp relativ scurtă., Fuziunile inverse apar atunci când o companie privată care are perspective puternice și este dornică să achiziționeze finanțare cumpără o companie-fantomă listată public, fără operațiuni de afaceri legitime și active limitate. Compania privată inversează fuziunile în compania publică și, împreună, devin o corporație publică cu totul nouă, cu acțiuni tranzacționabile.

aspecte de evaluare

ambele companii implicate de o parte și de alta a unui M& o tranzacție va evalua diferit compania țintă., Vânzătorul va aprecia în mod evident compania la cel mai mare preț posibil, în timp ce cumpărătorul va încerca să o cumpere pentru cel mai mic preț posibil., Din fericire, o companie pot fi evaluate în mod obiectiv prin studierea comparabile companii într-o industrie, și bazându-se pe următoarele valori:

1. Comparativ Raporturi: următoarele sunt două exemple de mai multe valori comparative pe care achiziționarea companiile pot baza ofera:
2. Preț-Venituri Raport (Raport E/P): Cu utilizarea acestui raport, o societate absorbantă face o oferta care este un multiplu al câștigurile companiei țintă., Examinarea P/E pentru toate stocurile din cadrul aceluiași grup industrial va oferi societății absorbante o bună orientare pentru ceea ce ar trebui să fie multiplul p / e al țintei.
3. raportul întreprindere-valoare-Vânzare (EV / vânzări): cu acest raport, compania absorbantă face o ofertă ca un multiplu al veniturilor, din nou, fiind conștientă de raportul preț-vânzare al altor companii din industrie.
4. costul de înlocuire: în câteva cazuri, achizițiile se bazează pe costul înlocuirii companiei țintă., De dragul simplității, să presupunem că valoarea unei companii este pur și simplu suma tuturor costurilor sale de echipament și personal. Compania absorbantă poate comanda literalmente obiectivul de a vinde la acel preț sau va crea un concurent pentru același cost. Firește, este nevoie de mult timp pentru a asambla un bun management, a achiziționa proprietăți și a achiziționa echipamentul potrivit. Această metodă de stabilire a unui preț cu siguranță nu ar avea prea mult sens într – o industrie a serviciilor în care activele cheie – oamenii și ideile-sunt greu de apreciat și dezvoltat.,
5. fluxul de numerar actualizat( DCF): un instrument cheie de evaluare în M&a, analiza fluxului de numerar actualizat determină valoarea curentă a unei companii, în funcție de fluxurile de numerar viitoare estimate. Fluxurile de numerar gratuite prognozate (venitul net + amortizarea / amortizarea-cheltuielile de capital-modificarea capitalului circulant) sunt actualizate la o valoare actualizată utilizând costurile medii ponderate ale capitalului (WACC) ale companiei. Desigur, DCF este dificil de obținut, dar puține instrumente pot rivaliza cu această metodă de evaluare.,div>
   div>