Rendimento até à Maturidade (YTM)

o Que É Rendimento até à Maturidade (YTM)?

rendimento até à maturidade (YTM) é o rendimento total previsto para uma obrigação se esta for detida até à sua maturidade. A taxa de rendibilidade até ao vencimento é considerada uma taxa de rendibilidade das obrigações de longo prazo, mas é expressa como uma taxa anual. Por outras palavras, é a taxa interna de rendibilidade (TIR) de um investimento numa obrigação se o investidor for detentor da obrigação até ao vencimento, sendo todos os pagamentos efectuados conforme previsto e reinvestidos à mesma taxa.,

rendimento até à maturidade é também referido como “rendimento contabilístico” ou “rendimento de resgate”.”

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Rendimentos de títulos: Rendimento Corrente E YTM

a Compreensão de Rendimento até à Maturidade (YTM)

a Rentabilidade até o vencimento é semelhante ao rendimento corrente, que divide anual de fluxos de caixa de um título pelo preço de mercado do título para determinar o quanto de dinheiro que se faria através da compra de um título e segurá-lo por um ano. No entanto, ao contrário do rendimento actual, a YTM representa o valor actual dos futuros pagamentos de cupão de uma obrigação., Em outras palavras, ele fatores no valor temporal do dinheiro, enquanto um simples cálculo de rendimento atual não. Como tal, é muitas vezes considerado um meio mais completo de calcular o retorno de uma ligação.

o YTM de uma obrigação de desconto que não paga um cupão é um bom ponto de partida para compreender algumas das emissões mais complexas com obrigações de cupão., A fórmula para calcular YTM de uma obrigação de desconto é a seguinte:

porque o rendimento até ao vencimento é a taxa de juro que um investidor ganharia reinvestindo todos os pagamentos de cupão da Obrigação a uma taxa de juro constante até à data de vencimento da Obrigação, o valor actual de todos os fluxos de caixa futuros é igual ao preço de mercado da Obrigação. Um investidor conhece o preço actual das obrigações, os seus pagamentos de cupão e o seu valor de maturidade, mas a taxa de desconto não pode ser calculada directamente., No entanto, há um ensaio-e-erro do método para encontrar YTM com o seguinte valor presente fórmula:

Ou essa fórmula:

Cada um dos fluxos de caixa futuros do título é conhecida, e porque o título atual preço também é conhecido, um ensaio-e-erro de processo pode ser aplicado para a YTM variável na equação até que o valor presente do fluxo de pagamentos é igual ao preço da obrigação.,

resolver a equação manualmente requer uma compreensão da relação entre o preço de uma obrigação e o seu rendimento, bem como os diferentes tipos de preços das obrigações. As obrigações podem ser cotadas a um desconto, a par ou a um prémio. Quando a obrigação é cotada ao par, a taxa de juro da obrigação é igual à taxa do cupão. Uma obrigação cujo preço é superior ao par, denominada “obrigação de prémio”, tem uma taxa de cupão superior à taxa de juro realizada e uma obrigação cujo preço é inferior ao par, denominada “obrigação de desconto”, tem uma taxa de cupão inferior à taxa de juro realizada., Se um investidor calculasse a YTM com um preço de obrigação inferior ao par, resolveria a equação aplicando várias taxas de juro anuais superiores à taxa de cupão até encontrar um preço de obrigação próximo do preço da obrigação em questão.

cálculos do rendimento até à maturidade (YTM) pressupõem que todos os pagamentos de cupão são reinvestidos à mesma taxa que a taxa de rendimento corrente da obrigação e têm em conta o preço corrente de mercado da Obrigação, o valor nominal, a taxa de juro do cupão e o prazo até à maturidade., O YTM é apenas um instantâneo da rendibilidade de uma obrigação, uma vez que os pagamentos de cupão nem sempre podem ser reinvestidos à mesma taxa de juro. À medida que as taxas de juro subirem, o YTM aumentará; à medida que as taxas de juro baixarem, o YTM diminuirá.

o processo complexo de determinação do rendimento até à maturidade significa que muitas vezes é difícil calcular um valor YTM preciso. Em vez disso, pode-se aproximar YTM usando uma tabela de rendimento de obrigações, calculadora financeira, ou rendimento online para calculadora de maturidade.,embora a taxa de rendibilidade até ao vencimento represente uma taxa de rendibilidade anualizada de uma obrigação, os pagamentos de cupão são normalmente efectuados numa base semestral, pelo que a YTM é também calculada numa base semestral.exemplo: calculando o rendimento até à maturidade através de tentativa e erro

para calcular YTM aqui, os fluxos de caixa devem ser determinados em primeiro lugar. A cada seis meses (semestralmente), o obrigacionista receberia um pagamento de cupão de (5% x $ 100) / 2 = $2,50. No total, ele ou ela receberia cinco pagamentos de $2.,50, além do valor nominal da Obrigação devida na maturidade, que é de 100 dólares. Em seguida, incorporamos estes dados na fórmula, que seria assim:

agora devemos resolver para a taxa de juros “YTM”, que é onde as coisas ficam difíceis. No entanto, não temos de começar simplesmente a adivinhar números aleatórios Se pararmos por um momento para considerar a relação entre o preço das obrigações e o rendimento. Tal como foi referido anteriormente, quando uma obrigação é cotada a um desconto de par, a sua taxa de juro será superior à taxa do cupão., Neste exemplo, o valor de par da obrigação é de US $100, mas é preçado abaixo do valor de par em US $95,92, o que significa que a obrigação é preçada a um desconto. Como tal, a taxa de juro anual que estamos a procurar deve ser necessariamente superior à taxa de cupão de 5%.

com esta informação, podemos calcular e testar vários preços das obrigações através da introdução de várias taxas de juro anuais superiores a 5% na fórmula acima., Usando algumas taxas de juro diferentes acima de 5%, um viria com os seguintes preços das obrigações:

tomando a taxa de juro para cima de um e dois pontos percentuais para 6% e 7% rendimentos preços das obrigações de $98 e $95, respectivamente. Como o preço das obrigações no nosso exemplo é de 95,92 dólares, a lista indica que a taxa de juro que estamos a resolver está entre 6% e 7%., Tendo determinado a gama de taxas dentro da qual nossa taxa de juros está, Podemos dar uma olhada mais de perto e fazer outra tabela mostrando os preços que os cálculos YTM produzem com uma série de taxas de juros aumentando em incrementos de 0,1% em vez de 1,0%. Usando taxas de juros menores incrementos, o nosso calculados os preços dos títulos são:

Aqui, vemos que o valor presente da nossa obrigação é igual a $95.92 quando o YTM é de 6,8%. Felizmente, 6,8% corresponde precisamente ao nosso preço das obrigações, pelo que não são necessários mais cálculos., Neste ponto, se nós descobrimos que usando um YTM de 6,8% em nossos cálculos não rendeu o preço exato da Obrigação, nós teríamos que continuar nossos testes e testar as taxas de juros aumentando em 0.01% incrementos.

deve ser claro por que a maioria dos investidores prefere usar programas especiais para reduzir o YTMs possível em vez de calcular através de tentativa e erro, como os cálculos necessários para determinar YTM pode ser bastante longo e demorado.,

as utilizações do rendimento até à maturidade (YTM)

rendimento até à maturidade podem ser bastante úteis para estimar se a compra de uma obrigação é um bom investimento. Um investidor determinará o rendimento necessário (o rendimento de uma obrigação que fará com que a obrigação valha a pena). Uma vez que um investidor tenha determinado o YTM de uma obrigação que está a considerar comprar, o investidor pode comparar o YTM com o rendimento necessário para determinar se a obrigação é uma boa compra.,

Uma vez que a YTM é expressa como uma taxa anual independentemente do prazo de vencimento da Obrigação, pode ser utilizada para comparar obrigações com diferentes maturidades e cupões, uma vez que a YTM expressa o valor de diferentes obrigações nas mesmas condições anuais.

variações do rendimento até ao vencimento (YTM)

rendimento até ao vencimento tem algumas variações comuns que explicam as obrigações que têm opções incorporadas.

Yield to call (YTC) assume que a obrigação será chamada., Ou seja, uma obrigação é recomprada pelo emitente antes de atingir a maturidade e, por conseguinte, tem um período de fluxo de caixa mais curto. O YTC é calculado com o pressuposto de que a obrigação será accionada logo que possível e financeiramente viável.

rendimento a colocar (YTP) é semelhante ao YTC, excepto que o titular de uma obrigação de venda pode optar por vender a obrigação de volta ao emitente a um preço fixo baseado nas condições da Obrigação. A YTP é calculada com base no pressuposto de que a obrigação será devolvida ao emitente logo que possível e financeiramente viável.,

Yield to worst (YTW) é um cálculo usado quando uma obrigação tem várias opções. Por exemplo, se um investidor avaliasse uma obrigação com ambas as cláusulas de call and put, calcularia a YTW com base nos termos de opção que dão o rendimento mais baixo.

limitações de rendimento até à maturidade (YTM)

YTM os cálculos geralmente não contabilizam os impostos que um investidor paga sobre a obrigação. Neste caso, YTM é conhecido como o rendimento bruto de resgate. Os cálculos da YTM também não têm em conta os custos de compra ou venda.,

YTM também faz suposições sobre o futuro que não podem ser conhecidas antecipadamente. Um investidor pode não ser capaz de reinvestir todos os cupões, a obrigação pode não ser detida até ao vencimento e o emitente da Obrigação pode não cumprir a obrigação.

Rendimento até à Maturidade (YTM) Resumo

de Um título de rendimento até à maturidade (YTM) é a taxa interna de retorno exigido para o valor presente de todos os fluxos de caixa futuros do título (valor de face e pagamentos de cupão) para igualar o atual preço do título., A YTM assume que todos os pagamentos de cupão são reinvestidos a um rendimento igual ao YTM e que a obrigação é detida até à maturidade.alguns dos investimentos obrigacionistas mais conhecidos incluem investimentos municipais, públicos, empresariais e estrangeiros. Enquanto as obrigações municipais, do tesouro e estrangeiras são normalmente adquiridas através de governos locais, estaduais ou federais, as obrigações corporativas são compradas através de corretoras. Se você tem um interesse em obrigações corporativas, então você vai precisar de uma conta de corretagem.

Perguntas Mais Frequentes

o que é o rendimento de uma obrigação até à maturidade (YTM)?,

o YTM de uma obrigação é essencialmente a taxa interna de rendibilidade (TIR) associada à compra dessa obrigação e à sua detenção até à sua data de vencimento. Por outras palavras, é o rendimento do investimento associado à compra da obrigação e reinvestindo os seus pagamentos de cupão a uma taxa de juro constante. Sendo tudo o resto igual, o YTM de uma obrigação será maior se o preço pago pela obrigação for menor, e vice-versa.

Qual é a diferença entre a YTM de uma obrigação e a sua taxa de cupão?,

a principal diferença entre o YTM de uma obrigação e a sua taxa de cupão é que a taxa do cupão é fixa, enquanto o YTM flutua ao longo do tempo. A taxa do cupão é contratualmente fixada, enquanto que a YTM muda com base no preço pago pela obrigação, bem como nas taxas de juro disponíveis noutras partes do mercado. Se a YTM for superior à taxa do cupão, isto sugere que a obrigação está a ser vendida a um desconto para o seu valor nominal. Se, por outro lado, o YTM for inferior à taxa do cupão, então a obrigação está a ser vendida a um prémio.

é melhor ter um YTM mais elevado?,

Se um YTM superior é positivo ou não depende das circunstâncias específicas. Por um lado, um YTM superior pode indicar que uma oportunidade de negócio está disponível, uma vez que a obrigação em questão está disponível por menos do que o seu valor de par. Mas a questão-chave é se este desconto é ou não justificado por fundamentos como a solvabilidade da empresa que emite a obrigação, ou as taxas de juro apresentadas por investimentos alternativos. Como é frequentemente o caso no investimento, seria necessária mais diligência.,

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