No Outono de 1930, a economia parecia pronta para a recuperação. As três contracções anteriores, em 1920, 1923 e 1926, tinham durado uma média de quinze meses.1 a recessão que começou no verão de 1929 tinha durado por quinze meses. Previa-se uma recuperação rápida e robusta. Em novembro de 1930, no entanto, uma série de crises entre os bancos comerciais transformou o que tinha sido uma recessão típica no início da Grande Depressão.,quando as crises começaram, mais de 8.000 bancos comerciais pertenciam ao sistema da Reserva Federal, mas quase 16.000 não. Estes bancos terceiros operavam num ambiente semelhante ao que existia antes da Constituição da Reserva Federal em 1914. Esse ambiente albergava as causas das crises bancárias.uma das causas foi a prática de contabilizar os controlos no processo de recolha como parte das reservas de caixa dos bancos. Estes controlos “flutuantes” foram contabilizados nas reservas de dois bancos, aquele em que o controlo foi depositado e aquele em que o controlo foi efectuado.,2 na realidade, porém, o dinheiro residia apenas num único banco. Os banqueiros na época referiam-se às reservas compostas de flutuantes como reservas fictícias. A quantidade de reservas fictícias aumentou ao longo da década de 1920 e atingiu um pico pouco antes da crise financeira de 1930. Isto significava que o sistema bancário no seu conjunto tinha menos reservas de dinheiro (ou reais) disponíveis em situações de emergência (Richardson 2007).outro problema foi a incapacidade de mobilizar as reservas bancárias em tempos de crise., Os bancos terceiros mantiveram uma parte das suas reservas em numerário nos seus cofres e a maior parte das suas reservas como depósitos em bancos correspondentes em cidades designadas. Muitos, mas não todos, dos últimos correspondentes pertenciam ao sistema da Reserva Federal. Esta pirâmide de reservas limitou o acesso dos bancos nacionais às reservas em tempos de crise.3 Quando um banco precisava de dinheiro, porque os seus clientes estavam em pânico e levantavam fundos em massa, o banco teve de recorrer ao seu correspondente, que poderia ser confrontado com pedidos de muitos bancos simultaneamente ou poderia ser atacado pelo depositante corre-se a si próprio., O banco correspondente também pode não ter os fundos na mão porque suas reservas consistiram em cheques no correio, em vez de dinheiro em seu cofre. Em caso afirmativo, o correspondente teria, por sua vez, de solicitar reservas a outro banco correspondente. Esse banco, por sua vez, pode não ter Reservas disponíveis ou não responder ao pedido.Estes problemas transformaram o colapso da Caldwell e da Companhia num acontecimento financeiro doloroso. Caldwell era um conglomerado em rápida expansão e a maior companhia financeira do Sul., Ele forneceu aos seus clientes uma série de serviços – banca, corretagem, seguros – através de uma cadeia em expansão controlada pela sua empresa-mãe com sede em Nashville, Tennessee. A empresa-mãe meteu-se em problemas quando os seus líderes investiram demasiado nos mercados de Valores Mobiliários e perderam somas substanciais quando os preços das acções desceram. A fim de cobrir suas próprias perdas, os líderes drenaram o dinheiro das corporações que controlavam.em 7 de novembro, uma das principais subsidiárias de Caldwell, o Bank of Tennessee (Nashville) fechou suas portas., Em 12 e 17 de novembro, as afiliadas Caldwell em Knoxville, Tennessee, e Louisville, Kentucky, também falharam. As falhas destas instituições desencadearam uma cascata correspondente que forçou dezenas de bancos comerciais a suspender as operações. Nas comunidades onde esses bancos fecharam, os depositantes entraram em pânico e retiraram fundos em massa de outros bancos. O pânico espalhou-se de cidade em Cidade. Em poucas semanas, centenas de bancos suspenderam as operações. Cerca de um terço dessas organizações reabriram em poucos meses, mas a maioria foi liquidada (Richardson 2007).