Clark Warburton è accreditato come il primo solido caso empirico per l’interpretazione monetarista delle fluttuazioni di business in una serie di documenti del 1945.p. 493 All’interno dell’economia mainstream, l’ascesa del monetarismo accelerò dalla riaffermazione della teoria della quantità del denaro da parte di Milton Friedman nel 1956. Friedman ha sostenuto che la domanda di denaro potrebbe essere descritta come dipendente da un piccolo numero di variabili economiche.
Quindi, dove l’offerta di moneta si è espansa, la gente non vorrebbe semplicemente tenere il denaro extra in saldi di denaro inattivi; cioè,, se loro erano in equilibrio prima dell’aumento, loro già stavano tenendo saldi di soldi per soddisfare i loro requisiti, e così dopo l’aumento loro avrebbero surplus di saldi di soldi ai loro requisiti. Questi saldi monetari in eccesso verrebbero quindi spesi e quindi la domanda aggregata aumenterebbe. Allo stesso modo, se l’offerta di moneta fosse ridotta, le persone vorrebbero ricostituire le loro disponibilità di denaro riducendo le loro spese. In questo, Friedman ha sfidato una semplificazione attribuita a Keynes suggerendo che ” il denaro non ha importanza.”Così fu coniata la parola ‘monetarista’.,
L’aumento della popolarità del monetarismo si è registrato anche negli ambienti politici quando l’economia keynesiana sembrava incapace di spiegare o curare i problemi apparentemente contraddittori dell’aumento della disoccupazione e dell’inflazione in risposta al crollo del sistema di Bretton Woods nel 1972 e agli shock petroliferi del 1973. Da un lato, l’aumento della disoccupazione sembrava richiedere una riflessione keynesiana, ma dall’altro l’aumento dell’inflazione sembrava richiedere una disinflazione keynesiana.,
Nel 1979, il presidente degli Stati Uniti Jimmy Carter nominò come capo della Federal Reserve Paul Volcker, che fece della lotta all’inflazione il suo obiettivo principale e che limitò l’offerta di moneta (in conformità con la regola di Friedman) per domare l’inflazione nell’economia. Il risultato è stato un notevole aumento dei tassi di interesse, non solo negli Stati Uniti; ma in tutto il mondo. Il” Volcker shock ” continuò dal 1979 all’estate del 1982, diminuendo l’inflazione e aumentando la disoccupazione.,
Quando Margaret Thatcher, leader del Partito conservatore nel Regno Unito, vinse le elezioni generali del 1979 sconfiggendo il governo laburista guidato da James Callaghan, il Regno Unito aveva subito diversi anni di grave inflazione, che raramente era al di sotto del 10% e al momento delle elezioni generali del maggio 1979, si attestava al 15,4%. Thatcher implementò il monetarismo come arma nella sua battaglia contro l’inflazione, e riuscì a ridurlo al 4,6% entro il 1983. Tuttavia, la disoccupazione nel Regno Unito è aumentata dal 5,7% nel 1979 al 12,2% nel 1983, raggiungendo il 13%.,0% nel 1982; a partire dal primo trimestre del 1980, l’economia britannica si è contratta in termini di prodotto interno lordo reale per sei trimestri consecutivi.
L’offerta di moneta diminuì significativamente tra il martedì nero e la festa della banca nel marzo 1933 sulla scia delle massicce corse bancarie negli Stati Uniti.
I monetaristi non solo hanno cercato di spiegare i problemi attuali, ma hanno anche interpretato quelli storici., Milton Friedman e Anna Schwartz nel loro libro A Monetary History of the United States, 1867-1960 sostenevano che la Grande Depressione degli anni ‘ 30 fosse causata da una massiccia contrazione dell’offerta di moneta (la consideravano “la Grande contrazione”), e non dalla mancanza di investimenti che Keynes aveva sostenuto. Hanno anche sostenuto che l’inflazione postbellica è stata causata da un’eccessiva espansione dell’offerta di moneta.
Hanno reso famosa l’affermazione del monetarismo che “l’inflazione è sempre e ovunque un fenomeno monetario.”Molti economisti keynesiani inizialmente credevano che il Keynesiano vs., il dibattito monetarista riguardava unicamente se la politica fiscale o monetaria fosse lo strumento più efficace di gestione della domanda. Entro la metà degli anni 1970, tuttavia, il dibattito si era spostato su altre questioni come monetaristi ha iniziato a presentare una sfida fondamentale per Keynesianism.
I monetaristi hanno sostenuto che le banche centrali a volte hanno causato grandi fluttuazioni inaspettate nell’offerta di moneta. Hanno affermato che l’aumento attivo della domanda attraverso la banca centrale può avere conseguenze negative non intenzionali.