Le stime dei moltiplicatori fiscali per il 1940-41 sono rilevanti per situazioni di basso utilizzo come il 2008-10 solo se stimate fino alla metà del 1941, perché l’economia statunitense nell’ultima metà del 1941 era soggetta a severi vincoli di capacità.

Alla fine della Grande Depressione 1939-41: Contributi politici e moltiplicatori fiscali (NBER Working Paper No., 16380), i coautori Robert Gordon e Robert Krenn concludono che quasi il 90% della ripresa economica avvenuta tra il primo trimestre del 1939 e l’ultimo trimestre del 1941 può essere attribuito alle innovazioni della politica fiscale. Anche le innovazioni di politica monetaria hanno avuto un effetto positivo, mentre le innovazioni nelle componenti non governative del PIL hanno avuto un effetto negativo.,

Questo libro mette in evidenza un paradosso nello studio dei moltiplicatori fiscali: anche se i fautori della politica fiscale stimolo per la cura di una economia debole operare in un contesto di bassa capacità produttiva, per la maggior parte delle puntate di rapida espansione fiscale hanno avuto luogo, prima o durante la guerra episodi in cui i vincoli di capacità sono stati operativi (tra cui la seconda Guerra Mondiale, la guerra di corea e la guerra del Vietnam). Un banco di prova ideale per misurare il moltiplicatore fiscale si è verificato nei sei trimestri tra la metà del 1940 e la fine del 1941, prima dell’attacco di Pearl Harbor., Gli analisti precedenti presumevano che questo periodo rappresentasse un test equo dell’effetto moltiplicatore, perché il tasso di disoccupazione era del 9,9% in media durante il 1941. Tuttavia, questo documento mostra che i vincoli di capacità esistevano nel 1941, in particolare nella seconda metà dell’anno. Lo stimolo fiscale nel 1940-41 fu in parte ostacolato non da alcun aumento dei tassi di interesse, ma piuttosto da vincoli di capacità in aree critiche della produzione che divennero sempre più vincolanti nella seconda metà del 1941., Pertanto, le stime dei moltiplicatori fiscali per il 1940-41 sono rilevanti solo per situazioni di basso utilizzo come il 2008-10 se si basano sull’evoluzione dell’economia statunitense fino alla metà del 1941 ed escludono l’effetto dell’ultima metà del 1941 limitata alla capacità.

Dopo aver esaminato le prove delle edizioni 1940-41 di Business Week, Fortune e The New York Times, Gordon e Krenn documentano che l’economia americana è entrata in guerra a partire dal giugno 1940, completamente 18 mesi prima di Pearl Harbor., Nel febbraio 1941 completamente l’uno per cento della forza lavoro americana era al lavoro la costruzione di campi di addestramento dell’esercito per 1,4 milioni di nuovi draftees. Nel 1941 l’occupazione nella costruzione navale per espandere la Marina degli Stati Uniti e fornire aiuti in leasing alla Gran Bretagna rappresentava un altro uno per cento della forza lavoro. Già nel giugno 1941, l’utilizzo delle capacità aveva raggiunto il 100 per cento nella produzione di ferro e acciaio e beni durevoli di tutti i tipi.

Per questa analisi, Gordon e Krenn sviluppano un nuovo set di dati trimestrali a partire dal 1919 e stimano un modello dell’economia statunitense per il 1920-41 utilizzando questi dati., Essi mostrano che il consumo privato e gli investimenti in realtà sono diminuiti nell’ultima metà del 1941, poiché la carenza di acciaio impediva alle aziende automobilistiche di soddisfare la domanda e la carenza di alluminio necessaria per la produzione di aerei sopprimeva la produzione civile di pentole e padelle di tutti i giorni. Di conseguenza, il moltiplicatore della spesa pubblica è di 1,9 se stimato fino alla metà del 1941, ma solo di 0,9 se misurato fino alla fine del 1941.

Matt Matt Nesvisky